[分析] 美國次按危機帶來的影響

美國次級按揭貸款業務在今年年初開始出現問題，而且情況在近數月持續惡化，情況實屬令人堪憂。事實上，美國次按危機惡化，不但會逐漸蠶食美國的經濟體系，更有可能使全球經濟受到重大衝擊，情況實屬不能忽視。

導致美國次按出現嚴重危機的最大禍根，正正就是經營次按業務的信貸公司在批核貸款申請時不夠嚴謹，使一些沒有還款能力的人輕易取得貸款，因而出現有借無還的情況。叫人震驚的是，出現這樣情況的信貸公司不只是一間，有數間、甚至十多間都有這樣的情況。這種情況越積越多，最終導致這些信貸公司出現巨額拖欠貸款，繼而變成巨額壞帳，也因為這樣，導致資金周轉出現困難，靈活性也出現問題。在手持資金嚴重不足的情況下，信貸公司無法維持正常運作，最終倒閉；仍然運作當中的，也因巨額拖欠貸款所引發的巨額壞帳，導致公司盈利顯著倒退，甚至出現重大虧蝕。現在的情況更糟，為什麼？因為次按問題不但影響信貸公司本身，甚至連涉及投資次按工具的對沖基金亦受到牽連。

美國投資銀行貝爾斯登，繼早前旗下兩隻投資次按工具的對沖基金，需要申請破產保護後，貝爾斯登再有一隻涉及投資次按工具的對沖基金需要暫停贖回；另外澳洲麥格理銀行兩隻基金亦因為美國次按危機而面臨巨額虧蝕。這兩件東西代表了甚麼？這不僅是美國次按危機所引發的負面影響外，更是觸發全球股市暴挫的主要元兇！

次按危機同時會影響房地產市場。有些置業人士會向財務公司借貸買樓，但次按危機加劇，使置業人士減少買樓的意欲，最終新屋銷情下降，最終會拖垮房地產市場。

次按問題所引發重大的信貸危機，使信貸公司需要收緊貸款。沒錯，信貸公司這樣做雖然是可以減緩拖欠貸款比率上升的幅度，但對企業來說並不是好事。不少企業會向信貸公司借貸，目的除了增加企業本身的投資和擴充業務外，更會用這些貸款來與其他企業進行合併和收購。但隨著信貸公司開始收緊貸款，信貸成本增加，最終會窒礙企業的長遠發展之餘，更會增加經營成本，影響企業盈利。次按危機亦會使企業的併購潮冷卻，部分企業與其他企業的併購安排甚至要押後或取消。

次按危機惡化，最終亦會影響市民的消費意欲，繼而會使內部需求下降，影響消費市場，也使經營零售銷售行業的公司的收入下降，影響盈利。這亦影響亞洲區包括香港及中國的出口，對一些議價能力較低的出口商，影響更大。換句話說，次按危機惡化最終亦會衝擊進出口行業，國與國之間的進出口貿易額亦會下降，對全球經濟來說是一個壞影響。

以上只是我的個人看法，有些觀點可能未必真確，如有請指正。