城巴進入全漢思時代 漢思主席私人從善水購入餘下股權

漢思集團控股有限公司（554）於2026年1月30日發布公告，宣布其持有70%權益的附屬公司——城巴母公司 BTHL 的股權出現重大變動。私募基金善水資本（Templewater）及其相關投資者，已全數出售其持有的 BTHL 餘下 30% 股權，作價約 15.63 億港元。這意味著自2020年起，漢思集團與善水資本共同持有城巴的時代正式結束。值得注意的是，這批股份的買家並非漢思集團本身，而是由集團主席兼控股股東戴偉先生，透過其全資私人公司 VES Co 出資承接。

放棄優先權背後的財務考量

根據雙方早前訂立的股東協議，漢思集團原本擁有這 30% 股份的「優先購買權」。然而，公告指出，集團經審慎考慮後決定不行使此權利。管理層解釋，這是為了符合公司及其股東的最佳利益。集團大部分營運資金目前已投入於現有業務的維持與擴展，若此時動用超過15億港元現金或舉債進行收購，將不可避免地推高集團的資產負債比率，增加融資成本及財務風險。由主席私人「出手」接貨，既能確保股份不落入外人之手，消除了股權架構的不確定性，又能讓上市公司在現階段保持充裕的現金流和健康的財務報表。

「代持」與「回購」的戰略部署

雖然上市公司暫時未有全資擁有城巴，但這次交易結構實則保留了未來整合的靈活性。漢思集團與戴偉先生已簽訂一份「認購期權契據」，賦予漢思集團在未來任何時間，有權要求戴偉先生將這 30% 股份賣回給集團。回購價格將嚴格按照戴偉先生是次收購的成本（即原價）加上相關利息計算。這項安排本質上相當於主席暫時運用私人資金為上市公司「代持」這項資產。待集團未來財務狀況更為寬裕時，便可行使權利完成「歸隊」，實現對城巴的 100% 全資控股。

控制權統一與持續關連交易

隨著善水資本退場，城巴的實質控制權已完全集中在漢思集團及其主席手中。由於戴偉先生身為漢思集團的控股股東及董事，根據上市規則，由他私人持有的 BTHL 30% 權益，使得 BTHL 成為集團的「關連附屬公司」。這也導致漢思集團此前為 BTHL 及其全資附屬公司（包括城巴及匯達交通）提供的銀行貸款擔保——涉及中信銀行（國際）約28億港元的融資——在性質上轉變為「持續關連交易」。集團在公告中強調，這些擔保條款公平合理，有助於城巴獲得更優惠的融資條件，支持其業務持續發展及營運效率提升，符合股東整體利益。

又將BTHL市值谷到同載通差唔多

載通近年升返唔少應該係估值修復

正式變國企…

但大家繼續叫佢做屎水

kay 發表於 2026-2-1 11:55
又將BTHL市值谷到同載通差唔多

載通近年升返唔少應該係估值修復

載通有地產收租業務，但漢思沒有，估值難以提高

Ekin 發表於 2026-2-1 12:32
載通有地產收租業務，但漢思沒有，估值難以提高

估值係吹出黎

不過事實係城巴某程度仲好搵過九巴
龍運一年都賺唔到一億
城巴大嶼山咁既規模就賺一億

Ekin 發表於 2026-2-1 12:32
載通有地產收租業務，但漢思沒有，估值難以提高

遲早有，個氫氣巴炒哂後實有資源整啲新計劃

天空之神 發表於 2026-2-1 12:31
但大家繼續叫佢做屎水

當初2020年股權變動時，有版友估計善水只是中間人，要等大老闆現身，結果這些版友接近説中了。

能源集團接手了，感覺是集團頗看好新能源巴士的前景。

LN9267 發表於 2026-2-1 13:32
當初2020年股權變動時，有版友估計善水只是中間人，要等大老闆現身，結果這些版友接近説中了。

能源集團 ...

有能源無用
氫巴都搞唔掂

kay 發表於 2026-2-1 13:34
有能源無用
氫巴都搞唔掂

量要夠大先可以做得起

得一百幾十架你想做起好難