2007年港股回顧2: 恆指及國企指數

恆生指數: 27812 +7848 +39%(18659-31958)
國企指數: 16124 +5784 +56% (8426-20609)


單看數字今年香港股市確實是升勢凌厲，國企更甚，
但這個升市絕對不是無風無浪，這一年短期上落波幅之大，
足以令喜歡炒賣的投資者回報跑輸指數。

利好: 港股直通車

由國企指數升幅可以知道支持港股創新高的，主要是中國因素。
滬深300指數今年升幅排名全球之冠，達150%，無論成交額、集資額、
市值、新增股民人數等均破紀錄。

8月17日港股大奇跡日，外管局宣佈推出「資金自由行」，
內地居民可直接投資港股，當日下午立刻呈「deep V」型反彈，
其後短短數星期恆指便抽升超過一萬點，10月底創 31958 新高。
但11月總理溫家寶親口叫停資金自由行，港股隨即急挫，
17個交易日內回吐 6000 點，整個升浪跌了一半。
待多名內地官員表示資金自由行一定會落實，港股始回穩。

今年藍籌股股王為港交所（388），全年收 $221.2
較去年底 $85.5 收市價升159%。大幅上升的關鍵是港府在9月
動用外匯基金買入逾5%港交所股份，成單一大股東。
入股消息曝光後，港交所股價翌日狂飆32元，而憧憬港股直通車，
港股成交量10月維持超過一千億，11月上筍股價更高見 $268.6。
其他升超過一倍的藍籌都是中資股，如神華(1088)、中移動(941)
平保 (2318) 等

利淡: 次按引發信貸危機席捲全球
雖然「逢七股災」今年在中港股市上沒有應驗，但環球金融市場實際上
隱藏了不少危機。美國金融機構早年為搶客不惜放寬信貸條款，
這些被稱為次級按揭的貸款，05年竟佔全美國整體新造按揭 47%
同年，三分之二的樓按被證券化，以息率高一般投資產品4厘銷售，
令各大銀行如匯豐(5)、美林，中行（3988）等都趨之若鶩。

美國樓市06年中見頂，按揭斷供情況越來越多，
匯控2月發盈警後，美國次按公司 New Century 4月申請破產保護。
6月底，貝爾斯登指旗下兩隻對沖基金受次按影響，面臨破產。
8月初法國巴黎銀行暫停贖回旗下3隻基金，次按問題由美國波及至歐洲。
9月英國銀行 Northern Rock 擠提，要英倫銀行拯救。

為免次按危機導致美國經濟衰退，聯儲局自8月開始，先後3度減息
共1厘救市。然而受次按危機和連番減息拖累，美匯指數屢創新低，
與06年相比大跌超過一成。美元疲弱亦刺激油價和金價暴漲，
紐約期油曾逼近100美元，較06年飆升超過六成。現貨金每盎司亦升破800美元。
近期數據顯示美國通脤情況持續，令聯儲局減息有制肘，
美國有機會出現「滯脤」而引發經濟衰退

利淡: 中國宏觀調控

另一方面，中國國內信貸快速增長、資金流動性長期過剩、通脹高企及
股市加速上升，中央透過行政措施降溫。年內10次上調存款準備金、6次加息
以及財政部忽然上調股票印花稅兩倍，滬深股市至6000點高峰後出現回套。
中資金融股受宏調陰影影響表現一般，內房股股價更因政府銳意打壓高樓價
在年尾大幅下跌。宏觀調控預料零八年會持續甚至加強。

今年表現最差的藍籌股包括富士康(2038)、中國銀行(3988)及匯豐(5)，
後兩者明顯受持有次按資產需要撥備拖累，全年大部分時間都跑輸大市。

[ 本帖最後由 limited 於 2008-1-1 14:47 編輯 ]